De opbrengst van de beleggingen wordt elke maand verdeeld over iedereen met een pensioen dat nog niet is ingegaan. De opbrengst kan positief, maar ook negatief zijn.
Er zijn twee soorten rendement:
- Beschermingsrendement
- Overrendement
De beleggingen die 'beschermingsrendement' opleveren, zijn erop gericht de (toekomstige) pensioenen koopkrachtig te houden. Daalt de rente, dan dalen ook de verwachte pensioenen. De pensioenen van ouderen zijn meer beschermd tegen het effect van een dalende rente dan de pensioenen van jongeren.
Daarnaast zijn er beleggingen, die vooral gericht zijn op het laten groeien van het kapitaal voor pensioen. De opbrengst van deze beleggingen noemen we het 'overrendement'. Jongeren krijgen het grootste deel van de opbrengst van deze beleggingen, ouderen het kleinste deel.
Door deze verdeling schommelen de verwachte pensioenen van ouderen weinig. Dat van jongeren schommelt meer. Daar tegenover staat dat hun kapitaal de mogelijkheid heeft flink te groeien.